Há muitas maneiras de analisar e comparar os fundamentos, os retornos e o risco de investimentos negociados publicamente, como ações, títulos e fundos mútuos. Porém, se você tiver uma oportunidade de investimento em uma franquia, imóvel para alugar ou em seu negócio, poderá ter que contar com outros recursos e métricas. O valor presente líquido (VPL) e a taxa interna de retorno (TIR) são duas medidas financeiras padrão que podem ser usadas para avaliar e comparar investimentos com base no seu potencial de fluxo de caixa.
Compreender o VPL e a TIR pode ajudá-lo a tomar decisões financeiras sólidas sobre uma oportunidade ou projeto de investimento. Aprenda como as medidas funcionam e quando usá-las.
Avaliando o valor presente líquido
Um princípio básico de investimento é que o valor de um dólar hoje vale mais do que um dólar no futuro. Isso porque o dólar hoje pode ser investido e ter retorno ao longo do tempo. O VPL traduz o fluxo de caixa futuro gerado por um investimento no que esses dólares valem hoje, assumindo uma taxa de retorno chamada “taxa de desconto”. Por exemplo, o valor hoje de US$ 10.500 em um ano no futuro, com desconto de 5%, é de US$ 10.000.
Observação
A taxa de desconto selecionada é fundamental porque representa como você deseja avaliar o investimento potencial.
Como investidor individual, por exemplo, você pode decidir entre investir seu dinheiro no mercado ou em um imóvel para alugar. Os retornos de 10 anos do S&P 500 podem ser usados como taxa de desconto, porque representam a referência para suas decisões de investimento.
Se a receita projetada de aluguel de imóveis nos próximos 10 anos não superar o benchmark S&P, você poderá decidir que seu dinheiro será melhor investido em outro lugar. Vamos olhar um pouco mais fundo:
- Potencial investimento em propriedade para aluguel: $ 135.000
- Retorno médio anual de dez anos do S&P 500: 14%
- Renda de propriedade de aluguel: $ 19.000 por ano durante 10 anos
Portanto, com esses números, você teria um valor presente de US$ 19.000 em fluxo de caixa por 10 anos a uma taxa de desconto de 14%. O VPL é de $ 99.106. Por sua vez, este não é um bom investimento porque você está pagando US$ 135.000 por um fluxo de caixa que vale apenas US$ 99.106 a 14%.
Como calcular o VPL
A maneira mais fácil de calcular o VPL é usar a função VPL do Excel ou uma calculadora financeira. Outra maneira simples é usar uma tabela de valor presente. As tabelas de valor presente possuem fatores de taxas de juros e número de anos, e também são facilmente encontradas na internet. Eles se parecem com isto:
| Anos | 6% | 10% | 14% |
| 1 | 0,94340 | 0,90909 | 0,87719 |
| 2 | 0,89000 | 0,82645 | 0,76947 |
| 3 | 0,83962 | 0,75131 | 0,67497 |
| 4 | 0,79209 | 0,68301 | 0,59208 |
| 5 | 0,74726 | 0,62092 | 0,51937 |
| 6 | 0,70496 | 0,56447 | 0,45559 |
| 7 | 0,66506 | 0,51316 | 0,39964 |
| 8 | 0,62741 | 0,46651 | 0,35056 |
| 9 | 0,59190 | 0,42410 | 0,30751 |
| 10 | 0,55839 | 0,38554 | 0,26974 |
Em nosso exemplo acima, podemos calcular o VPL multiplicando US$ 19.000 pelo fator de 14% para cada ano e então totalizando o resultado assim:
| Ano | Fluxo de caixa | Fator 14% | Valor Presente |
| 1 | US$ 19.000 | 0,87719 | US$ 16.667 |
| 2 | US$ 19.000 | 0,76947 | US$ 14.620 |
| 3 | US$ 19.000 | 0,67497 | US$ 12.824 |
| 4 | US$ 19.000 | 0,59208 | US$ 11.250 |
| 5 | US$ 19.000 | 0,51937 | US$ 9.868 |
| 6 | US$ 19.000 | 0,45559 | US$ 8.656 |
| 7 | US$ 19.000 | 0,39964 | US$ 7.593 |
| 8 | US$ 19.000 | 0,35056 | US$ 6.661 |
| 9 | US$ 19.000 | 0,30751 | US$ 5.843 |
| 10 | US$ 19.000 | 0,26974 | US$ 5.125 |
| Total | US$ 99.107 |
Avaliando a taxa interna de retorno
A taxa interna de retorno analisa o valor presente do fluxo de caixa de uma perspectiva diferente. Em vez de atribuir uma taxa de desconto, a TIR calcula a taxa de desconto que você precisa ganhar para fazer com que o fluxo de caixa que você ganha a cada ano atinja o ponto de equilíbrio ou recupere o que você investiu no primeiro ano (neste caso, US$ 135.000).
Em nosso exemplo acima, a TIR de um fluxo de caixa de US$ 19.000 por 10 anos de investimento de US$ 135.000 é de 6,75%. A TIR é uma forma de olhar para o investimento de uma perspectiva de risco. Como o retorno de 6,75% se compara ao risco e ao retorno de outros investimentos?
Como calcular a TIR
Assim como o VPL, a maneira mais simples de calcular a TIR é usar o Excel, que possui uma função “TIR” que pega os dados que você coloca em sua planilha e calcula a TIR necessária para atingir o ponto de equilíbrio.
Veja como ficaria nosso exemplo de um investimento de $ 135.000 e retornos de $ 19.000 para um investimento de 10 anos usando uma tabela TIR (“K” é usado no lugar de zeros neste exemplo para economizar espaço):
| 2020A | '21 | '22 | ‘23 | ‘24 | ‘25 | '26 | ‘27 | '28 | ‘29 | ‘30 | ||
| Investimento Inicial | -135 mil | |||||||||||
| Fluxos de caixa após impostos | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | ||
| TIR | 6,75% |
Para usar a função TIR, clique na célula na qual deseja que a TIR apareça. Em seguida, digite “=TIR (”. Depois disso, destaque todas as células que incluem seu investimento inicial ou fluxo de caixa. Em seguida, digite “)”” e pressione Enter. Sua TIR deve aparecer automaticamente.
Observação
Certifique-se de que seu investimento inicial seja um número negativo ou a fórmula não funcionará.
VPL vs. TIR: o que os investidores devem usar?
O VPL e a TIR são amplamente utilizados por gestores financeiros e investidores para avaliar o fluxo de caixa futuro ou o retorno de um investimento. A diferença está na abordagem. O VPL é um valor real, utilizando uma taxa de retorno (taxa de desconto) atribuída com base nos critérios do investidor. Se o valor presente líquido for superior ao investimento inicial com base na taxa de desconto atribuída, vale a pena prosseguir com o investimento.
Observação
Os critérios de um investidor para o VAL podem ser uma referência como o S&P, uma taxa de retorno mínima aceitável, o custo de capital de uma empresa ou qualquer outra coisa.
Os gestores financeiros utilizam o VAL para comparar o valor dos projetos como parte do orçamento de capital. Os gestores financeiros geralmente preferem usar o VPL como ferramenta porque avalia os projetos com base em uma taxa de desconto específica da empresa. Para o investidor médio, o VPL é útil para avaliar uma franquia, um imóvel para alugar, um negócio ou outra oportunidade.
A TIR é usada para estabelecer a taxa real de retorno do fluxo de caixa com base no investimento inicial. Pode ser usado para comparar o investimento em relação aos retornos e riscos de outros investimentos. A TIR é comumente usada por fundos de private equity/hedge para avaliar oportunidades potenciais.
Observação
Para o investidor médio, a TIR ou rendimento até o vencimento é usada para avaliar um título. Usar o rendimento até o vencimento para avaliar um título mostra ao investidor a taxa de retorno real do título, contabilizando o prêmio ou desconto pelo qual o título é vendido no mercado.
O resultado final
O VPL e a TIR medem os fluxos de caixa de um negócio, investimento ou projeto, mas de perspectivas diferentes. O VPL compara um investimento em relação a uma taxa de desconto atribuída, que muitas vezes é o custo de capital da empresa. Os gestores financeiros preferem este método porque o custo do capital é uma medida mais relevante do que as taxas de juro do mercado. A TIR, por outro lado, compara um investimento em relação à sua taxa de retorno de equilíbrio.